• 临沂网
• 2011年08月12日10:29
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    8月8日，交易员在美国纽约证券交易所工作。当日，受标普下调美国主权信用评级影响，纽约股市三大股指全线大幅下挫，道琼斯指数下跌超过600点，失守11000点关口，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数跌幅均超6%。新华社记者王成云摄

    【英国《金融时报》网站8月10日文章】题：面对长期的经济不振如何尽力而为(作者2001年诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·施蒂格利茨）

    经济上接二连三的坏消息传来，唯有一件好事，那就是事情本来会变得更加糟糕：全部三家评级机构本来可以都调降美国的评级，股市本来还要继续下跌的，美国本来会债务违约的。一般的看法认为在目前这个时候，也就是新一轮大萧条开始的时候，事情变得越来越糟的风险是很高的，而政府手中可供选择的有效工具却没有。前一个观点是正确的，但第二个观点就未必。

    当然，那些担心缺少政策工具的人也不全错。糟糕的货币政策致使我们陷入如今的乱局，却无法拯救我们脱离泥潭。即便美联储中那些主张遏制通胀的人能够被驯服，但第三轮量化宽松政策的有效性将更加不如第二轮量化宽松。它也许会给新兴市场带来泡沫，而不能在国内带来更多的贷款或投资。

    美联储有关将在未来两年保持联邦基金的目标利率接近于零的声明的确反映出其面对经济困境时的绝望。即便这样能够阻止——至少是暂时阻止——股价的下滑，也不会成为经济复苏的基础：导致经济持续低迷的并不是高利率。公司手中现金充裕，但是银行却一直不愿向中小企业放贷，而中小企业在任何经济中都是创造就业的来源。美联储和财政部未能重新启动中小企业的贷款，而这种做法在重新启动经济增长方面恰恰要比将低利率延长至2015年更有效。

    资料图片：这是8月8日在德国法兰克福证交所拍摄的交易员观看股市行情时的表情（拼版照片）。受美国主权信用评级下调和欧洲债务危机的影响，全球股市遭遇“黑色星期一”。 新华社/路透

    真正的答案——至少是对美国这样贷款利率低的国家来说——很简单：利用现金来进行高回报的投资。这样既能推动经济增长，创造税收，从中期来说也能降低债务与国内生产总值(GDP)之比，提高债务的可持续性。即便预算情况没有任何变化，重新调整开支和税收结构以利于经济增长——也就是降低工资税，增加对富人的征税，以及降低进行投资的企业的税赋，提高不进行投资的企业的税赋——就能改善债务的可持续性。

    欧洲和美国现在面临着相当困难的政治局面。我们很难说美国的僵局和欧洲破碎的政治结构哪个更糟。欧洲领导人已经采取了果断的行动，但是事情恶化的速度要快于他们批准和执行决定的速度。欧洲的债务与GDP之比也要比美国低，如果欧洲有一个共同的财政框架，那么欧洲的局面要比美国好一些。欧洲的另一个问题是太多的人认为财政紧缩是现在的答案。然而，爱尔兰和西班牙在危机前都有盈余，债务与GDP之比也很低。进一步紧缩只能导致欧洲的发展速度更慢，财政问题越来越多。

    衰退开始的时候，有许多聪明人说已经吸取了大萧条和日本经济长期低迷的教训。现在我们知道自己什么也没有学到。我们的刺激政策效果太弱，时间太短，也没有很好的计划。我们没有迫使银行重新开始放贷。我们的领导人试图掩盖经济的薄弱——也许是出于恐惧，因为如果我们诚实地面对这些问题，那么本来就已经很脆弱的信心将彻底瓦解。而这场赌局我们已经输定了。现在，问题的严重性是显而易见的，新的信心正在出现，那就是相信不管我们采取何种行动，情况都会越来越糟。长期的低迷现在似乎成了最乐观的情形。

来源：新华国际

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